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“除了51Talk外，其他4家在線(xiàn)教育上市公司處于虧損，并且有著不同程度擴(kuò)大，這其中與市場(chǎng)銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的擴(kuò)大密切相關(guān)”

法治周末記者 管依萌

近日，國(guó)內(nèi)在線(xiàn)教育上市公司一起教育科技、尚德科技集團(tuán)、網(wǎng)易有道、跟誰(shuí)學(xué)、51Talk分別發(fā)布了2020年第四季度及2020財(cái)年財(cái)務(wù)報(bào)告。

法治周末記者注意到，除了專(zhuān)注于成人學(xué)歷與職業(yè)教育的尚德機(jī)構(gòu)增速相較緩慢外，其余4家主營(yíng)K12教育業(yè)務(wù)的公司營(yíng)收增速較快，甚至出現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。但收入翻倍卻仍在虧損，從凈利潤(rùn)來(lái)看，5家公司僅1家略微盈利。

營(yíng)收翻倍卻無(wú)法扭轉(zhuǎn)虧損局面，在線(xiàn)教育上市公司如何才能破局？

2020年在線(xiàn)教育主要呈增長(zhǎng)趨勢(shì)

2020年2月，《關(guān)于在中小學(xué)延期開(kāi)學(xué)期間“停課不停學(xué)”有關(guān)工作安排的通知》印發(fā)后，教育部及27個(gè)省份分別開(kāi)通國(guó)家級(jí)、省級(jí)網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)平臺(tái)，為學(xué)生居家學(xué)習(xí)提供服務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2020年5月11日，國(guó)家中小學(xué)網(wǎng)絡(luò)云平臺(tái)瀏覽人次數(shù)達(dá)20.73億，訪(fǎng)問(wèn)人次達(dá)17.11億。2020年上半年，在“停課不停學(xué)”政策的引導(dǎo)和助推下，全國(guó)2.82億在校生普遍轉(zhuǎn)向線(xiàn)上課程，教育信息化水平進(jìn)一步提升。這也體現(xiàn)在各大上市公司財(cái)報(bào)之中。

2月25日美股盤(pán)前，網(wǎng)易有道發(fā)布2020年Q4及全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。根據(jù)報(bào)告，網(wǎng)易有道2020年第四季度凈收入達(dá)11.07億元，同比增長(zhǎng)169.7%，營(yíng)收與增速均創(chuàng)新高。全年來(lái)看，網(wǎng)易有道2020年共實(shí)現(xiàn)凈收入31.68億元，同比增長(zhǎng)142.7%。

縱觀2020年，網(wǎng)易有道有三個(gè)季度的增速超過(guò)130%。Q3與Q4尤甚，同比增長(zhǎng)超1.5倍。上市以來(lái)每個(gè)季度，網(wǎng)易有道的同比、環(huán)比均呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，作為第一家公布2020自然年業(yè)績(jī)的在線(xiàn)教育機(jī)構(gòu)，網(wǎng)易有道的Q4及全年所展現(xiàn)的最主要趨勢(shì)是“增長(zhǎng)”，這也是2020年在線(xiàn)教育的突出現(xiàn)象。

隨后，3月5日，跟誰(shuí)學(xué)公布2020財(cái)年第四季度及2020財(cái)年全年未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告。報(bào)告顯示，跟誰(shuí)學(xué)2020年第四季度收入22.11億元，同比增長(zhǎng)136.5%。公司2020年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入71.25億元，同比增長(zhǎng)超兩倍，其中K12在線(xiàn)課程收入為62.37億元，同比增長(zhǎng)近3倍。

同日，“在線(xiàn)教育赴美第一股”51Talk公布了2020年第四季度及全年財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2020年第四季度，51Talk營(yíng)收為5.351億元，比去年同期增長(zhǎng)34.7％，就全年來(lái)看，2020年，51Talk凈收入為20.541億元，較2019年增長(zhǎng)38.9%。

3月9日，國(guó)內(nèi)知名的在線(xiàn)教育公司一起教育科技披露2020年全年及第四季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，一起教育科技2020年全年凈收入12.9億元人民幣，凈收入增速由2019年的30.7%大幅上漲至218.6%，第四季度凈收入為4.9億元，同比增長(zhǎng)153.1%。

一家盈利，四家虧損

3月18日美股盤(pán)前，成人學(xué)歷與職業(yè)教育在線(xiàn)教育公司尚德機(jī)構(gòu)公布了截至2020年12月31日的第四季度和全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。

相較其他4家，尚德機(jī)構(gòu)的增速較緩。財(cái)報(bào)顯示，2020年全年，尚德機(jī)構(gòu)凈收入22.04億元，同比增長(zhǎng)0.4%；毛利潤(rùn)18.17億元，同比增長(zhǎng)1%；凈虧損4.31億元，同比擴(kuò)大9.1%。2020年第四季度，尚德機(jī)構(gòu)凈收入為5.85億元，同比增長(zhǎng)6.3%；毛利潤(rùn)4.87億元，同比增長(zhǎng)8.6%；凈虧損7350萬(wàn)元，同比收窄47.3%。

尚德機(jī)構(gòu)CFO在財(cái)報(bào)中表示，四季度公司凈虧損收窄主要?dú)w功于提高運(yùn)營(yíng)效率和成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化等措施。

同樣虧損的還有跟誰(shuí)學(xué)。雖然在K12業(yè)務(wù)增長(zhǎng)及現(xiàn)金流方面，跟誰(shuí)學(xué)都拿出了不錯(cuò)的成績(jī)，但在增長(zhǎng)的同時(shí)，跟誰(shuí)學(xué)也遇到了在線(xiàn)教育“通病”，即營(yíng)收增加，則虧損增大。2020年全年跟誰(shuí)學(xué)凈虧損達(dá)13.929億元。

據(jù)悉，這是該公司自上市以來(lái)首次全年虧損，其將虧損歸結(jié)為營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的大幅增長(zhǎng)。

2020年，K12在線(xiàn)教育行業(yè)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇，但對(duì)于網(wǎng)易有道來(lái)說(shuō)，高增長(zhǎng)的同時(shí)也面臨著高虧損的難題。

從季度來(lái)看，網(wǎng)易有道在收入端實(shí)現(xiàn)了“一季更比一季強(qiáng)”的態(tài)勢(shì)。但實(shí)際上，2017年至2019年，該公司凈虧損額分別為1.64億元、2.09億元、6.02億元，加上2020年的虧損額，四年內(nèi)累計(jì)虧損了近28億元。

一起教育招股書(shū)數(shù)據(jù)也顯示，2018年、2019年及2020年前三季度的營(yíng)收分別為人民幣3.1億元、4.06億元、8.08億元，凈虧損分別為人民幣6.56億元、9.64億元、9.75億元，累計(jì)虧損額達(dá)到25.95億元。

從上述5家在線(xiàn)教育公司發(fā)布的財(cái)報(bào)來(lái)看，僅有51Talk實(shí)現(xiàn)了盈利。根據(jù)財(cái)報(bào)，2020年51Talk 的凈利潤(rùn)為人民幣1.47億元，而2019年該公司的凈虧損為人民幣1.044億元。

平衡獲客成本與用戶(hù)轉(zhuǎn)化是關(guān)鍵

“虧損依舊是在線(xiàn)教育的常態(tài)。除了51Talk外，其他4家在線(xiàn)教育上市公司處于虧損，并且有著不同程度擴(kuò)大，這其中與市場(chǎng)銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的擴(kuò)大密切相關(guān)?！本W(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心在線(xiàn)教育分析師陳禮騰表示。

以網(wǎng)易有道為例，Q4有道的營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支為8.05億元，上年同期則為2.06億元?？梢钥吹綇?/span>Q2開(kāi)始，有道營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支出現(xiàn)大幅增加，暑期達(dá)到頂峰；Q4的營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支則有所回落。由于營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支的增長(zhǎng)，有道沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利；Q4歸屬于普通股股東的凈虧損為4.48億元。

尚德機(jī)構(gòu)面臨同樣的問(wèn)題。財(cái)報(bào)顯示，2020年全年，尚德機(jī)構(gòu)總運(yùn)營(yíng)費(fèi)用支出為24.66億元，同比增長(zhǎng)9.2%。其中，銷(xiāo)售與營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用為21.24億元，同比增加18.5%；產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用為6650萬(wàn)元，同比減少34.6%；行政管理費(fèi)用為2.75億元，同比下降24.2％。

跟誰(shuí)學(xué)由盈轉(zhuǎn)虧的主要原因同樣是高額的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用。

根據(jù)財(cái)報(bào)，跟誰(shuí)學(xué)2020全年?duì)I業(yè)費(fèi)用則從上一年同期的13.63億元增長(zhǎng)至71.17億元，同比增長(zhǎng)422.15%；銷(xiāo)售費(fèi)用也從上一年同期的10.409億元人民幣增至58.162億元人民幣，這一增長(zhǎng)主要源于為了擴(kuò)大用戶(hù)規(guī)模及提高品牌知名度所增加的市場(chǎng)推廣費(fèi)用，以及銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)人員薪酬的增長(zhǎng)。

同樣，一起教育招股書(shū)顯示，2018年、2019年，一起教育的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用分別為人民幣3.03億元、5.84億元，占營(yíng)收的97.7%及144%；2020年前三季度則為8.51億元，同比增長(zhǎng)92.39%，超過(guò)同期營(yíng)收8.08億元，占營(yíng)收的105%。

雖然51Talk實(shí)現(xiàn)了盈利，但根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2020年，51Talk的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用達(dá)10.35億元，比去年的7.9億元增加了31%，占其營(yíng)收的一半以上。

在陳禮騰看來(lái)，各平臺(tái)大規(guī)模的廣告投放形成了一個(gè)“死循環(huán)”，規(guī)模投放的公司能源源不斷獲取新客戶(hù)，而其他公司若不跟進(jìn)投放，就要面臨用戶(hù)流失的問(wèn)題。

“這樣的投放對(duì)于上市公司以及猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫等頭部平臺(tái)來(lái)說(shuō)尚能接受，但同時(shí)這也壓縮了其他中小平臺(tái)的發(fā)展空間。此外，源源不斷的客戶(hù)流入若不能匹配以?xún)?yōu)質(zhì)的教學(xué)服務(wù)，難以做到良好的用戶(hù)轉(zhuǎn)化，同樣不利于平臺(tái)的可持續(xù)發(fā)展?！币虼耍惗Y騰認(rèn)為，只有做到獲客與轉(zhuǎn)化的平衡，才是在線(xiàn)教育公司發(fā)展的關(guān)鍵。